अदानी पावर तेजी से बढ़ रही है, एनटीपीसी 2026 में स्थिरता लाना चाहता है
भारतीय ऊर्जा निवेशक 2026 से पहले, बिजली क्षेत्र के दो दिग्गजों अदानी पावर और एनटीपीसी की बारीकी से जांच कर रहे हैं। यह तुलना काफी भिन्न व्यवसाय मॉडल, प्रदर्शन मेट्रिक्स और रणनीतिक प्रक्षेपवक्र पर प्रकाश डालती है।
स्टॉक मूल्य प्रदर्शन और मूल्यांकन के बीच विसंगति
अदानी पावर ने पिछले साल एनटीपीसी के 13.33% की तुलना में 59.37% के रिटर्न के साथ एनटीपीसी से बेहतर प्रदर्शन किया है। पांच वर्षों में, अदानी पावर की 1,200% से अधिक वृद्धि एनटीपीसी की 236% वृद्धि से कम है। हालाँकि, हाल के कारोबार में कुछ समेकन हुआ है, पिछले महीने अदानी पावर में 0.68% की गिरावट आई, जबकि एनटीपीसी में 4.32% की वृद्धि हुई। अदानी पावर का मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई) एनटीपीसी के 14.7 गुना की तुलना में 23.4 गुना अधिक है, जो विकास प्रीमियम को दर्शाता है।
बिक्री और लाभ मार्जिन में रुझान
वित्त वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही (Q2 FY26) में, अदानी पावर ने 13,639 करोड़ रुपये का राजस्व और 2,906 करोड़ रुपये का कर पश्चात लाभ (PAT) दर्ज किया, जो लाभ में साल-दर-साल 12% की गिरावट दर्शाता है। छमाही (F1 FY26) के लिए राजस्व 27,807 करोड़ रुपये और PAT 6,212 करोड़ रुपये था। बड़ी एनटीपीसी ने वित्त वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही में स्थिर राजस्व 40,689 करोड़ रुपये और पीएटी 4,653 करोड़ रुपये दर्ज किया। FY26 की पहली छमाही के लिए राजस्व 84,022 करोड़ रुपये था और PAT 9,428 करोड़ रुपये था, जो मामूली वृद्धि दर्शाता है।
बिजनेस मॉडल: अनुबंध और विनियम
मूलभूत अंतर उठान की दृश्यता में निहित है। एनटीपीसी एक विनियमित लागत-प्लस-शुल्क ढांचे पर काम करता है, जो इक्विटी और स्थिरता पर परिभाषित रिटर्न सुनिश्चित करता है। लगातार बिलिंग का समर्थन करते हुए, 2026 की दूसरी तिमाही में उपलब्धता 90% से ऊपर रही। अदानी पावर प्रतिस्पर्धी बोली के माध्यम से सुरक्षित दीर्घकालिक बिजली खरीद समझौतों (पीपीए) पर निर्भर है। ये दृश्यता प्रदान करते हैं, लेकिन इनकी फीस निश्चित होती है और कोई नियामक पास-थ्रू सुरक्षा नहीं होती है।
उत्पादन क्षमता का विस्तार और नवीकरणीय ऊर्जा का उपयोग
एनटीपीसी समूह की वर्तमान में स्थापित क्षमता 83.9 गीगावॉट है और 2032 तक 130 गीगावॉट से अधिक का लक्ष्य है, जिसमें एक महत्वपूर्ण और बढ़ती नवीकरणीय ऊर्जा पोर्टफोलियो भी शामिल है। अदानी पावर मुख्य रूप से थर्मल पावर उत्पादन का लगभग 18 गीगावॉट का संचालन करती है, और मुख्य रूप से थर्मल पावर उत्पादन के विस्तार के माध्यम से 2032 तक 42 गीगावॉट तक पहुंचने की योजना है। अक्षय ऊर्जा में अडानी पावर का एक्सपोज़र अन्य अडानी समूह संस्थाओं से संबंधित है, और सूचीबद्ध इकाई थर्मल पावर उत्पादन से जुड़ी हुई है।
वित्तीय सुदृढ़ता और शेयरधारक रिटर्न
हाल के अधिग्रहणों के कारण अदानी पावर का कर्ज बढ़ गया, जिससे इसके मूल्यह्रास और वित्त लागत पर असर पड़ा। कंपनी ने व्यवसाय विस्तार के लिए नकदी रखी और तरलता बढ़ाने के लिए 1:5 स्टॉक विभाजन किया। एनटीपीसी ने एक स्थिर बैलेंस शीट बनाए रखी और अपने पूंजीगत व्यय और लाभांश को कवर किया। लाभांश के माध्यम से शेयरधारक रिटर्न को प्राथमिकता देते हुए, कंपनी ने वित्त वर्ष 2016 के लिए अंतरिम लाभांश और वित्त वर्ष 2015 के लिए साल के अंत लाभांश की घोषणा की।
निवेशकों के लिए रणनीतिक विकल्प
अंततः, अदानी पावर बनाम एनटीपीसी विवाद निवेशकों के लिए विकल्प प्रस्तुत करता है। अदानी पावर अपनी आक्रामक विकास कहानी और मजबूत हालिया स्टॉक मूल्य प्रदर्शन को महत्व देता है, जबकि एनटीपीसी अपनी अनुमानित आय, लाभांश आय और विनियमित उपयोगिता पेटेंट से स्थिरता को महत्व देता है।